—— 一周能源新闻综述（2007/10/7）

中石油的收益增长态势

（来源：新华网）

    中国最大的煤炭生产和销售商中国神华能源股份有限公司（下称中国神华）首次发行A股已完成网上和网下申购，不日内将正式A股上市发行。中国石油天然气股份有限公司（下称中国石油）、中国第二大煤炭企业中煤能源股份有限公司（下称中煤能源）也紧随其后，将接踵回归A股。

    三大能源巨头回归A股，必将对我国能源结构调整和升级产生积极影响，不仅通过募集巨额发展资金，推动自身升级改造，从而促进能源行业的发展，而且更重要的是运用资本进行并购整合，促进我国能源结构的调整和升级。

“王者归来”促使A股连创发行历史新高

　　    9月26日，中国神华A股发行冻结资金超过2.6万亿元，打破了此前建设银行发行A股时创造的冻结资金2.26万亿元的纪录，创下历史新高。

    然而，这并不是中国神华创造的惟一记录。如以36.99元的发行询价计，神华能源发行18亿A股将募集资金665.82亿元，突破建设银行580.5亿元的募集资金，成为至今沪深两市A股发行募集资金量之最。连创A股历史的两个纪录，中国神华的王者之气尽显无遗。不过，紧随其后回归A股的还有一个王者，即“亚洲最赚钱的上市公司”——中国石油。

　　    9月24日，中国证监会发行审核委员会2007年第135次工作会议审核通过了中国石油的A股首发申请，标志着中国石油回归A股迈出了重要的一步。根据中国石油首次公开发行A股股票招股说明书申报稿，中国石油计划在上海证券交易所发行不超过40亿股A股，拟募集资金377.7亿元。按照目前的进度，预计中国石油肯定将在10月A股上市。

    与中国神华和中国石油两个行业内当之无愧的“王者”相比，另一个即将回归A股的能源巨头——中国第二大煤炭集团——中煤能源也足以称得上“大鳄”。9月9日，中煤集团上市旗舰宣布，经临时股东大会高票通过，拟发行不超过15.25亿股A股，以求在上海证券交易所上市。有关人士预计中煤能源也将在年内上市。

    令人惊叹的是，从目前已经公布的中国神华和中国石油回归A股募集的资金总量来看，仅两巨头募集的资金将超过1000亿元，如果算上还未公布的中煤能源，这个数字将会更宏大。三大能源巨头回归A股，有利于股指权重的分散，增加国内股票市场供应，对改善国内资本市场供应不平衡的状况发挥积极作用，也将对能源行业的发展产生深远影响。

“王者归来”助推能源行业结构升级

从中国神华、中国石油及中煤能源三巨头目前公布的募集资金计划来看，其募集的资金将主要用于提高自身的产能和升级改造。

    据中国神华的招股说明书显示，本次募集资金拟用于煤炭、电力及运输系统的投资、更新项目，包括哈拉沟煤矿等19个，合计总投资金额约529.9亿元，公司拟使用募集资金约166.9亿元。

    中国石油募集的资金也将主要用于自身的“强身健体”。据悉，中石油A股上市募集资金将投入大庆油田、冀东油田和长庆油田等7个油气田的原油产能建设项目，以及2个大型石化项目和即将兴建的兰州——郑州——长沙成品油管道建设项目，拟使用募集资金约235亿元。

    中煤能源有关人士此前也表示，其上市募集的资金将主要用于包括鄂尔多斯2500万吨煤矿项目等多个与煤炭相关的项目。

    中国神华、中煤能源和中国石油都是其所在行业的领跑者，其自身的升级和产能扩张也将影响到整个行业的结构和布局。事实上，上述三巨头回归A股募集巨额发展资金的影响不只是自身的升级改造对行业的推动作用，其运用资本进行并购整合，将在更大程度上影响我国的能源结构调整和升级。

    按照中国神华和中煤能源的计划，募集的资金除了自身的产能扩张和改造外，还有一个使命就是投资和并购战略性资产。按照《煤炭工业发展“十一五”规划》，国家将以提高煤炭行业集中度为重点，引导大型煤炭企业兼并小煤矿，建设特大型、大型煤炭企业集团。目前国内煤炭业整合正处于从产业整合进入到资本层面的整合过渡期，能源巨头的回归将掀起行业兼并重组的大幕。

“王者归来”让国内投资者分享高收益

    一直以来，大批在中国国民经济中占有举足轻重地位的红筹公司远走海外，不仅是A股市场的一大缺憾，也是中国经济安全的一大隐忧。海外上市也使得作为这些红筹公司利润贡献者的中国投资者无缘分享其投资回报。“以能源业为代表的红筹国企应该尽快回来。”分析人士称，目前A股市盈率很高，这个时候“海归”融资成本最小，收益最高，可谓恰逢其时；而A股大盘也正需要中国石油这样的大蓝筹回来稳定市场，并让国内投资者分享高收益。

    无论是中海油还是其他石油公司，扩大石油勘探开发业务规模，须获得足够的资本支持，而回归A股融资是一个重要途径。因此，石油企业回归A股的愿望最强烈，在A股回归潮中占据的比重也自然最高。目前A股市场上仅有中国石化一家石油巨头的身影，如果中海油、中国石油实现回归，不仅将对A股市场产生积极意义，而且就公司本身来看，更是能起到双赢的效果。一方面，中海油、中国石油等通过回归A股，可以十分顺利地解决投资项目中的资金瓶颈；另一方面，回归A股之后，中国内地股民可以分享石油公司业绩增长带来的高收益。（主要资料来源：新华网、新浪财经，等）